智通财经得悉，国泰君安战略首席分析师方奕于国泰君安2025出资战略主论坛上表明，底部已然显现，“转型牛”的条件正在构成；行情的要害动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，2025H2有望呈现经济预期上修；股市中线有望走出N型节奏。主题引荐：并购重组/自主可控/人形机器人/悦己消费。1)并购重组：跨界并购、收买未盈余财物的监管宽容度提高，看好科技链主企业和获益职业格式优化的传统职业龙头；2)自主可控：全球科学技术供应链重构，看好先进半导体/根底软件国产化率提高；3)人形机器人：规模化量产和使用场景拓宽加快，看好灵活手/执行器等要害零部件；4)悦己消费：人口结构变迁催生新消费形状，看好二次元/宠物消费高增长。
我国股市底部已然显现，“转型牛”的条件正在构成：1)阅历长时间继续调整，失望预期和微观结构出清，是股市具有估值弹性的先决条件；2)决策层对改动经济发展局势与支撑长时间资金商场情绪的活跃改动，是构成远期预期上修、脱节“熊市思想”与股市底部举高的重要柱石；3)长时间资金商场变革提高股东报答，而化解债款、推进变革与安稳财物价格，有望构成我国经济发展的新“三支箭”，我国股市的转型牛正在构成。
行情的要害动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，2025H2有望呈现经济预期上修；股市中线有望走出N型节奏。央行交换便当与回购再借款扫清了股市流动性改进的妨碍；美国进入降息周期与我国货币方针的支撑性情绪以及央行对通胀方针的归入，无风险利率呈现实质性下降，有望推进增量资金入市，ETF将成为本轮行情重要东西；而房地产“止跌回稳”的方针、财政方针的扩张与鼓舞立异容纳，关于推进经济社会风险点评的下降与改动出资人面对风险的保存情绪具有要害含义。展望我国股市，岁末年初我国股市有望走出一轮跨年行情；但在地缘抵触风险升温的景象下2025年春季股指料将面对阶段性的逆风与回摆；随商场对经济与方针预期的企稳上修，股指有望再度走强。
迎候“转型牛”，棋眼在生长；重视地产链价值修正，看好出海与悦已消费。2025年出资要害词在于“科学技术立异”与“金融强国”。1)看好产能周期有望触底的科技生长股：半导体/新能源/计算机信创/机械/轿车，以及获益于财富办理与入市需求上升的非银；2)地产窘境回转：“止跌回稳”方针下，地产方针有望继续放松，地产/修建/厨电/家具获益。3)利率下降与地缘风险下，高分红仍有波段性的时机：电信运营商/铁路公路等。此外，咱们在2025年也看好具有工业趋势与商业时机的制作业与文明出海以及悦己型消费。看好港股互联网。
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